Prospettiva Economica Globale (Snapshot 2023): Crescita, Inflazione, Tassi e Rischi

Quanto segue riflette previsioni consenso circa 2023 (FMI, OCSE, Banca Mondiale, banche centrali). Non previsione attuale.

1. Crescita Globale: Moderata, Divergente

• Mondo: ~2,9% (FMI Ott 2023).
• Economie avanzate: ~1,5% (USA resilienti, Eurozona stagnante, UK debole).
• Emergenti/In via sviluppo: ~4,0% (India, Vietnam forti; Cina rallenta).

2. Inflazione: Picco ma Appiccicosa

• Catene fornitura guariscono, prezzi commodity fuori picchi.
• Core (es-cibo/energia) persistente: servizi, salari, alloggio.
• Banche centrali: Posizione restrittiva (Fed 5,25–5,5%, BCE 4,0%, BoE 5,25%).

3. Tassi Interesse: Più Alti Più a Lungo

• Rialzi tassi largamente finiti; tagli ritardati a metà-fine 2024.
• Impatti: costi mutui, rollover debito corporate, servizio sovrano, portafogli banche (rischio CRE).

4. Rallentamento Cina

• Crisi immobiliare (Evergrande, Country Garden), fiducia debole, trascinamento demografico, stretta tech.
• Crescita ~4,5–5% (sotto target). Spillover: domanda commodity, catene fornitura, sentiment EM.

5. Guerra Russia-Ucraina

• Volatilità prezzi energia/cibo.
• Sanzioni rimodellano commercio (Russia→Asia, UE→USA/Norvegia/GNL).
• Costi ricostruzione enormi.

6. Mercati Lavoro: Tesi ma in Raffreddamento

• Disoccupazione vicino minimi storici (USA 3,7%, UE 5,9%).
• Crescita salari > inflazione in alcuni (USA, UK) — recupero reddito reale.
• Carenze sanità, tech, mestieri persistono.

7. Rimbalzo Viaggi e Turismo

• Arrivi internazionali ~80–90% 2019.
• Cina outbound in ritardo. Viaggi affari shift strutturale (ibrido).

8. Accelerazione Trasformazione Digitale

• IA (GenAI) investimenti boom — speranze produttività.
• Cloud, cyber, automazione — driver crescita strutturali.

9. Politica Fiscale: Consolidamento Inizia

• Supporto COVID ritirato. Debito/PIL alto (USA 120%, Giappone 260%, UK 100%).
• Sussidi verdi/industriali (IRA, EU Green Deal, CHIPS) — nuova spesa.

Incertezza chiave: Traiettoria inflazione → percorso tassi → stabilità finanziaria → crescita. Atterraggio morbido plausibile ma stretto.